글로벌 경제의 향방에 대한 관심이 커지고 있습니다. 미국과 유럽의 정책금리 인상으로 인한 경기침체 우려가 여전히 남아 있지만, 중국 경제는 정책금리 인하와 부동산 규제 완화에도 불구하고 불확실한 상황이 지속되고 있습니다. 이는 연초 예상과 상반된 모습입니다. 동시에 국제유가는 브렌트유의 배럴당 가격이 90달러를 넘어서며 인플레이션 재가속을 우려하게 만드는 요인 중 하나입니다. 또한, 선진국 중앙은행이 올해 안에 정책금리를 추가로 인상할 가능성을 고려해야 합니다. 특히 미국 국채 금리는 상당히 높은 수준을 유지하고 있으며, 미국의 인플레이션은 목표 수준을 크게 상회하고 경제성장률은 잠재성장률을 넘어서고 있어 경기에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
뿐만 아니라, 최근에는 달러까지 강세를 보이면서 신흥시장국은 ‘고유가’, ‘고금리’, ‘강달러’라고 불리는 ‘3고’ 상황에 직면하고 있습니다. 이러한 상황에서 주요국의 2023년과 2024년 경제 전망, 그리고 2025년까지의 중기적 전망을 통해 글로벌 경제의 방향을 분석해보겠습니다.
우선, 미국 경제는 2023년 3분기에도 연율 2% 이상의 성장을 보일 것으로 예상됩니다. 뉴욕 연방준비은행은 3분기 경제성장률이 2.25%에 달할 것으로 추정하고 있으며, 애틀랜타 연방준비은행은 더 높은 5.6% 성장을 예상하고 있습니다. 이러한 호조는 일자리 수 증가와 인플레이션 감축법(IRB) 등 정부 정책에 따른 설비투자 및 건설투자 증가에 기반하고 있습니다. 그러나 4분기 이후의 성장세는 둔화될 것으로 예상되며, S&P 글로벌 제조업과 서비스업 구매관리자지수(PMI)에 따르면 성장세 둔화가 이미 나타나고 있습니다. 이는 제조업 PMI가 4분기부터 50 미만으로 하락하고, 서비스업 PMI도 상승한 후 8월에 50.5로 하락했기 때문입니다.
2024년 말까지 미국 경제의 성장률은 둔화할 전망이며, 일자리 증가의 축소와 높은 금리 부담이 경기회복을 제한할 것으로 예상됩니다. 최근까지의 일자리 증가는 예상을 상회했지만, 증가율 자체는 축소되고 있습니다. 또한, 국제유가 상승과 4%대의 임금 상승률은 물가 상승 압력을 높일 수 있으며, 이로 인해 연준의 정책금리 추가 인상이나 2024년 상반기에 높은 수준의 정책금리를 유지하게 될 수 있습니다. 그러나 현재의 전망에 따르면 2024년 하반기에는 인플레이션은 하락할 것으로 보이며, 연준은 실질금리 부담을 낮추기 위해 정책금리를 선제적으로 인하할 것으로 예상됩니다.
미국의 2024년 하반기 경기가 개선된다 하더라도 장기적인 경기 사이클은 하강할 것으로 보입니다. 연준이 2024년 2분기부터 정책금리 인하를 시작하면서 산출물 갭이 마이너스로 전환될 것으로 예상되며, 이는 물가 하락 압력을 높일 것입니다. 그러나 엘니뇨와 지정학적 위험 등 다른 물가 불안 요인이 존재하며, 이러한 상황에서는 실제 GDP와 잠재 GDP의 차이인 산출물 갭이 2024년 하반기에 물가 하락 압력을 더욱 키울 것으로 예상됩니다.
유로 지역은 2024년 상반기까지 경기 성장세가 약화될 것으로 예상되며, 2023년과 2024년 경제성장률이 1%를 하회하는 부진한 성장세를 보일 것으로 전망됩니다. 유럽중앙은행(ECB)은 인플레이션 상승으로 인해 2023년 7월에 정책금리를 인상했으며, 2023년 9월 회의에서도 추가 인상 가능성을 열어놓았습니다. 그러나 추가 인상이 있다면 2024년 4분기에 이루어질 것으로 예상됩니다. 중국 경제는 여전히 성장세가 둔화할 것으로 예상되며, 내수 부진과 중국 정부의 경기부양 정책 소극적인 태도 때문입니다. 또한, 미국과 유럽의 경기 사이클이 2024년에도 하강할 것으로 보여, 중국의 수출이 경제 성장을 주도하기 어려울 것으로 예상됩니다. 중국 경제는 2023년과 2024년에 각각 5.0%, 4.6%의 성장이 예상됩니다.
한국의 경제 성장률은 2023년 1.3%에서 2024년에는 2.1%로 성장 폭을 늘릴 것으로 예상됩니다. 2023년은 반도체와 같은 수출 주력 산업의 위축으로 인해 경제 성장이 제한되었지만, 4분기부터는 반도체 산업이 회복되고 조선 및 무선통신장비 등 다른 산업도 호조를 보일 것으로 예상됩니다. 인플레이션과 정책금리 수준이 상대적으로 낮아 내수 부문의 위축은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 그러나 글로벌 경제 성장률이 둔화하면서 한국의 수출과 설비투자 등에 하방 리스크가 존재할 것으로 보입니다.
중장기적인 시각에서 글로벌 경제는 성장률이 둔화하고 인플레이션은 높아질 것으로 예상되는 스태그플레이션 상황입니다. 2023년부터 2025년까지의 글로벌 경제 성장률은 연평균 2.7%로 코로나 위기 이전의 5년 평균 성장률 3.0%보다 낮아질 것으로 예상됩니다. 이는 신흥시장국 성장률이 중국의 성장세 둔화로 코로나 이전의 5.3%에서 4.2%로 하락하는 것과 관련이 있습니다. 선진국은 코로나 이전과 이후의 기간에서 연평균 성장률이 1.7%로 유지될 것으로 예상됩니다. 한편, 2023년부터 2025년까지의 글로벌 인플레이션은 연평균 2.8%로 코로나 이전 5년 평균 1.8%를 크게 상회할 것으로 예상됩니다. 이러한 인플레이션 상승은 선진국의 경우 코로나 이전의 1.1%에서 3.0%로 크게 높아질 것으로 예상되며, 신흥시장국의 경우 코로나 이전의 2.9%에서 2.6%로 둔화될 것으로 예상됩니다.
요약하면, 글로벌 경제는 2023년 3분기 고점 이후 2024년 말까지 하락할 것으로 예상되며, 선진국은 높은 인플레이션과 함께 정책금리를 상당한 기간 동안 높은 수준으로 유지할 가능성이 있으며, 신흥시장국은 상대적으로 경제성장이 부진하고 물가 상승 압력이 낮아 완화적인 통화정책을 채택할 것으로 예상됩니다. 이러한 전망은 달러의 강세를 시사하며, 신흥시장국들은 자본유출 리스크에 노출될 가능성이 있으므로 중장기적으로 금융 상황을 모니터링하는 것이 중요합니다.
